Как устроена облигация
Основные параметры, которые есть у каждой облигации:
- Номинал — сумма, которую эмитент вернёт при погашении. У большинства российских облигаций — 1000 рублей.
- Купон — периодическая выплата. Бывает фиксированным, плавающим (привязан к ключевой ставке или ставке RUONIA) или переменным.
- Дата погашения — когда вернут номинал.
- Оферта — право досрочно предъявить бумагу к выкупу или право эмитента её выкупить.
- Амортизация — номинал возвращается частями до погашения.
Цена облигации на бирже указывается в процентах от номинала. Покупая бумагу между купонами, вы платите продавцу ещё и НКД — накопленный купонный доход.
ОФЗ и другие виды облигаций
| Вид | Эмитент | Особенности |
|---|---|---|
| ОФЗ | Минфин России | государственные облигации, считаются наименее рискованными на рублёвом рынке |
| Субфедеральные и муниципальные | регионы, города | риск выше ОФЗ, доходность обычно тоже |
| Корпоративные | компании | широкий разброс по надёжности и доходности |
| Замещающие и валютные | компании, Минфин | номинированы в валюте, выплаты часто в рублях по курсу |
Среди ОФЗ есть выпуски с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), плавающим (ОФЗ-ПК) и с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), привязанным к инфляции.
Структурные облигации — отдельная история: доход по ним зависит от сложных условий (цены актива, индекса), и вы можете не получить ничего сверх номинала, а иногда и потерять часть вложений. Их продают в основном квалифицированным инвесторам или после тестирования.
Доходность облигаций: что считать
- Купонная доходность — купон относительно номинала. Ничего не говорит о реальной доходности, если вы купили бумагу не по номиналу.
- Текущая доходность — купон относительно цены покупки.
- Доходность к погашению — учитывает цену, купоны и возврат номинала. Главный показатель для сравнения бумаг, его показывают брокеры и биржа.
Цена облигаций с фиксированным купоном зависит от рыночных ставок: когда ключевая ставка растёт, такие облигации дешевеют, когда снижается — дорожают. Если держать бумагу до погашения, колебания цены не важны: вы получите номинал и все купоны. Подробнее о ставке — в статье «Ключевая ставка».
Рейтинг облигаций и надёжность эмитента
Кредитный рейтинг — оценка способности эмитента расплатиться по долгам. В России рейтинги присваивают аккредитованные Банком России агентства. Чем ниже рейтинг, тем выше доходность и выше риск дефолта.
Критерии для самостоятельной оценки корпоративных облигаций:
- рейтинг и его динамика — понижение рейтинга часто опережает проблемы;
- долговая нагрузка — насколько долг велик относительно прибыли;
- отрасль — циклические отрасли тяжелее переживают рост ставок;
- доходность относительно ОФЗ — слишком большая премия означает, что рынок видит риск;
- концентрация — даже надёжный эмитент не должен занимать большую долю портфеля.
Высокодоходные облигации (ВДО) могут приносить заметно больше ОФЗ, но и дефолты среди них случаются регулярно.
Как купить облигации
- Откройте брокерский счёт или ИИС.
- Найдите бумагу по названию, тикеру или ISIN.
- Проверьте дату погашения, оферты, купон и доходность к погашению.
- Выставьте заявку — учтите, что к цене добавится НКД.
- Купоны будут поступать на брокерский счёт.
Также облигации можно купить на размещении — брокеры собирают заявки инвесторов на новые выпуски. Если не хочется выбирать бумаги самостоятельно, есть фонды облигаций — подробнее в статье о ПИФах и БПИФах.
Акции и облигации: в чём разница
Акционер — совладелец бизнеса: его доход не ограничен, но и не гарантирован. Держатель облигации — кредитор: его доход заранее оговорён, а при банкротстве компании кредиторы получают деньги раньше акционеров. Поэтому облигации обычно составляют защитную часть портфеля, а акции — часть, отвечающую за рост. Соотношение зависит от срока и готовности к риску.
Налоги и риски
С купонов и прибыли от продажи облигаций удерживается НДФЛ — брокер делает это автоматически. Отдельные правила действуют на ИИС и для некоторых видов облигаций.
Основные риски: дефолт эмитента, падение цены при росте ставок (если продаёте до погашения), низкая ликвидность отдельных выпусков, инфляция выше доходности.
Лесенка облигаций: как спланировать денежный поток
Один из распространённых приёмов — «лесенка»: деньги делят на несколько частей и покупают облигации с разными сроками погашения, например через год, два и три. Когда гасится ближайший выпуск, деньги можно вложить заново на самый длинный срок.
Что это даёт:
- часть денег регулярно возвращается, и не нужно продавать бумаги на бирже в неудачный момент;
- снижается зависимость от того, какой будет ставка через год;
- купоны разных выпусков приходят в разные месяцы — поток становится ровнее.
Лесенку удобно строить на ОФЗ: у государственных облигаций много выпусков с разными датами погашения.
Частые вопросы
Что такое облигации простыми словами?
Это долг: вы даёте деньги государству или компании, получаете проценты (купоны) и возврат суммы в дату погашения. Облигации торгуются на бирже, их можно продать до погашения.
Что такое ОФЗ?
Облигации федерального займа — государственные облигации, которые выпускает Минфин России. На рублёвом рынке они считаются наименее рискованными, но их цена всё равно меняется вместе со ставками.
Какие облигации купить?
Мы не даём персональных рекомендаций. Выбирайте по сроку погашения, доходности к погашению, рейтингу эмитента и доле в портфеле. Новичкам проще начать с ОФЗ или фонда облигаций.
Можно ли потерять деньги на облигациях?
Да: при дефолте эмитента или при продаже до погашения по цене ниже покупки. При удержании надёжной облигации до погашения вы получите номинал и купоны.
Как считается доходность облигаций?
Главный показатель — доходность к погашению: она учитывает цену покупки, купоны и возврат номинала. Её показывают брокер и биржа в карточке бумаги.
Что такое структурные облигации?
Это бумаги, доход по которым зависит от сложных условий — например, движения цены актива. Доход может оказаться нулевым, а в некоторых случаях возможна потеря части вложений.
